金融哥今日推薦關注：財富管理網（mcaifu）

為貫徹落實國務院第49次常務會議精神，進一步有針對性地加強對“三農”和小微企業的支持，增強金融服務實體經濟能力，中國人民銀行決定從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。“三農”和小微企業貸款達到一定比例是指：上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。按此標準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。

此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發揮好提高企業資金運用效率及擴大消費等作用，下調其人民幣存款準備金率0.5個百分點。

央行解讀定向降準：貨幣政策基本取向沒有改變

中國人民銀行一直以來積極運用貨幣政策工具大力支持經濟結構調整，特別是鼓勵和引導金融機構更多地將信貸資源配置到“三農”和小微企業等領域。此次定向降低準備金率就是要鼓勵商業銀行等金融機構將資金更多地配置到實體經濟中需要支持的領域，確保貨幣政策向實體經濟的傳導渠道更加順暢。金融機構應切實按照信貸政策導向要求，將釋放的資金投向“三農”和小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節，促進信貸結構優化。人民銀行將對金融機構執行情況加強檢查和督導，評估政策效果，保持正向激勵作用。

當前流動性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變。中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理適度增長，促進經濟健康平穩運行。

此前央行發布政策：

央行此前下調縣域農村商業銀行存準2個百分點

4月22日央行網站消息，央行決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

釋放流動500-1000億 全面寬松無可能

業內人士認為盡管年內第二次定向降準范圍擴大，但實際釋放資金量僅在500-1000億左右，此外更預示著近期熱議的降息及全面降準幾乎無可能。

　　定向降準流動性500-1000億

　　按照央行公告，符合定向降準條件的商業銀行，年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%，而且2014年4月25日已下調過準備金率的機構不包括在內。

　　這意味著，對整個流動性系統有較大影響力的四大行和主要商業銀行并未在內。據央行公告，按此標準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。此外，為支持消費和實體經濟，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司也在下調范圍之內。

　　“定向降準符合我們提出的貨幣政策新常態提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多數城商行和農信社，力度大于上次。”民生證券研究所副所長管清友[微博]評論稱。

　　但是，由于服務“三農”、小微企業的金融機構受到流動性指標、貨幣乘數等自身條件限制，業內預計此次降準新增流動性數量并不多。交銀國際首席策略分析師洪灝估算，此次降準所釋放的流動性約千億。

　　而宏觀分析師盛宏清則對新浪財經指出，此輪降準釋放的流動性僅有500億，只相當于一次逆回購。

　　他指出，如果全面降準0.5個百分點，釋放的基礎貨幣就已達5050億元。按照今年一季度貨幣乘數4.22計算，釋放流動性可達兩萬億。但是定向降準投放的領域，貨幣回流到整個銀行體系創造貨幣的能力較弱，貨幣乘數不到2，由此釋放流動性也只是“天女散花”一點點。

　　近期央行定寬手腕頻出

　　盡管此次定向降準釋放資金量并不多，但是近期央行已通過其他手段為市場注入了流動性。

　　交通銀行研究中心金融分析師徐博對新浪財經表示，目前央行已經采取了緊性偏松的操作方法，近月央行已經在公開市場投放了2880億元的資金，預計前期的逆回購在到期之后，3季度還將會有幾千億的流動性投放。

　　另一方面，通過再貸款進行定向寬松的策略也很明顯。“之前央行給了國開行3000億元的再貸款。上月末又對郵儲銀行、華夏和民生進行了再貸款，以對小微領域等相關領域進行支持。而此次再度對金融機構定向降準表示支持力度略超意料。”徐博稱。

　　徐博認為，力度加大表明中央認為經濟格局和工業狀態仍然不理想，在降低杠桿和防范金融風險的壓力下，避免資金涌向房地產、地方融資平臺及“兩高一剩”的產業，央行采取了定向降準的方式。

　　盛宏清表示，這樣的政策說明央行政策總體保持定力，咬定結構調整的青山，穩健的貨幣政策則穩如磐石。

　　全面寬松無可能

　　受訪的業內人士均認為，央行再次定寬等種種跡象，意味著全面降準、降息的可能性為零。

　　徐博表示，引發全面降準的條件包括整體流動性緊張、以及外生性基礎貨幣創造功能受阻，比如持續兩個月的外匯占款下降才有可能，但目前顯然還沒有這樣的信號。至于降息，受制于貸款利率已放開，以及存款利率受到各類理財等金融產品的沖擊，基礎利率作為政策抓手的作用已經下降。

　　“利率市場化深入，可能更多是依靠再貸款和再貼現率調節利率，而非直接對基礎利率進行調整。”徐博稱。

　　盡管近期關于高層和職能部門關于降息的爭論傳聞不斷，但是可以看出央行的態度這次十分堅決，以避免貨幣增長過快而需要用若干年去消化的后遺癥 。

　　即便如此，公眾也擔心資金會通過種種定向寬松的渠道流向房地產等領域。如管清友就稱，定向降準并非結構調整“萬能藥”，一來無法改變金融機構惜貸，貨幣政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造后，貨幣流入產能過剩和融資平臺等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。（新浪財經）

管清友解讀：定向降準并非萬能藥

　　①定向降準符合我們提出的貨幣政策新常態提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多數城商行和農信社，力度大于上次。

　　②經濟下行壓力下，政策保持定力，不采取總量寬松措施。定向降準有利于引導金融機構信貸結構優化，實現穩增長調結構雙重目標。

　　③定向降準并非結構調整“萬能藥”，一來無法改變金融機構惜貸，貨幣政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造后，貨幣流入產能過剩和融資平臺等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。

　　④貨幣財政匯率政策由過去“三緊”轉向“三松”，未來經濟不悲觀，預計三季度經濟穩而不強。

　　⑤政策寬松疊加經濟下行壓力尤存，融資松至經濟企穩至少有一季度傳導時滯，利率短期內無系統性風險，但未來下行空間有限。

央行定向下調存準率 利好三大類股

人士認為，隨著政策放開，上市公司持股比例有望提升，從而形成新的利潤增長點，參股農商行的概念股也將率先受益。

　　公開資料顯示，御銀股份持有廣州花都稠州村鎮銀行10%股份；大連圣亞持有旅順口蒙銀村鎮銀行10%股份；棒杰股份參股義烏農村合作銀行，通程控股持有韶山光大村鎮銀行6%股權；興業科技參股福建晉江農村合作銀；友阿股份出資1422萬元參股資興浦發村鎮銀行，占9%股份；亞星錨鏈持有靖江潤豐村鎮銀行8.33%股權。

　　此外，農村金融服務機構獲得政策扶持，最終也將利好"三農"發展，A股相關公司將迎來長期利好，投資者可三角度掘金相關概念股第一，種業股可關注神農大豐、隆平高科、萬向德農、敦煌種業等；第二，農機生產概念可關注吉峰農機、新研股份、一拖股份等；第三，糧食加工概念可關注金健米業、東凌糧油、克明面業等

　　此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發揮好提高企業資金運用效率及擴大消費等作用，下調其人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　金融租賃概念股，金融租賃上市公司一覽：

　　600830 香溢融通 擔保、典當、租賃業務 浙江海峽香溢融資租賃有限公司(30%)

　　000338 濰柴動力 公司初始投資6109萬元持有新世紀金融租賃公司5611.27萬股，占其11.22%股權；

　　000410 沈陽機床 2012年7月股東大會同意增加金融租賃公司的注冊資本，由2億元增加至5億元，關于金融租賃公司的其余事項不變(公司原計劃投資2億元成立中機融通金融租賃有限公司，可開展的主要業務包括：融資租賃業務，同業拆借，發行金融債券，向商業銀行轉讓應收租賃款，吸收股東1年期(含)以上定期存款，接受承租人的租賃保證金，租賃物品殘值變賣及處理業務等)。

　　000415 渤海租賃 皖江金融租賃：為推動皖江城市帶經濟結構調整與產業結構優化升級、解決當地中小企業融資瓶頸問題及區域發展不平衡的矛盾、推動皖江地區金融服務產業快速發展及推動皖江地區投融資改革進程，2011年8月，全資子公司天津渤海租賃16.5億元合設皖江金融租賃(占55%)。2012年1月披露，皖江金融租賃有限公司獲批開業。2012年年披露，1-12月皖江金融租賃有限公司累計營業收入4.13億元，實現歸屬于母公司凈利潤2.72億元。

　　汽車金融概念股：物產中大、龐大集團、亞夏汽車、比亞迪等個股。